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中发科技:主业仍发展,转型在路上

时间:2015-11-25    机构:民生证券

一、事件概述

在安徽国购机器人公司控股公司后,近期我们对中发科技进行了调研,与公司管理层就传统业务情况进行了交流。公司传统业务稳定,仍在积极研发新品,在不考虑大股东注资等外部因素的情况下,我们预计15-17年EPS-0.15、0.02、-0.09元。首次覆盖,给予“谨慎推荐”的投资评级,综合考虑,合理估值区间27-30元。

二、分析与判断

传统业务发展缓慢,公司关注机器人等新兴产业

公司主营业务为集成电路塑封模和化学建材挤出模的销售收入,这两种产品分别是半导体集成电路和化学建材行业的关键生产工艺装备,因而公司主营业务的增长取决于这两大行业的发展。近些年行业发展缓慢,公司收入受到较大程度影响,利润下滑严重。公司采取技术研发和业务拓展双向发展,传统封装设备方面研发成功了120T自动封装系统,技术国内领先,价格比进口设备低30%左右。新业务主要开拓了LED产品。未来模具业务将拓展应用领域,如往电子行业拓展。同时公司也关注机器人、无人机和3D打印等行业技术发展,进行了一定程度的研发。

三、风险提示

风险提示:目前股权尚未解冻,大股东持股比例偏低。

催化剂:新大股东安徽国购机器人公司为上市公司带来新的业务方向。

四、盈利预测与投资建议

我们预计15-17年EPS-0.15、0.02、-0.09元。首次覆盖,给予“谨慎推荐”的投资评级,综合考虑,合理估值区间27-30元。